“专精特新”中小企业如何识别与防范财务风险？

“专精特新”中小企业是我国经济社会发展的新生力量，是国家产业转型与升级不可或缺的参与者，更是众多中小企业中的佼佼者。“专精特新”企业大多拥有特定领域的专业技术，企业创始人往往也是所在行业或技术领域的优秀人才，这在保证企业产品技术含量、形成企业核心竞争力方面有着重要作用。

但也正是由于创始人大多是专业技术出身，他们的经营意识和财务思维往往比较欠缺，在进行业务决策时很可能对财务维度的考量不足。尤其当企业发展到一定阶段，具备一定规模的时候，缺失财务考量做出的决策往往会给企业带来较大经营风险，有时甚至是致命打击。

本文旨在帮助“专精特新”中小企业经营管理者建立风险意识，充分识别并防范企业发展过程中各类常见财务风险，增强企业可持续发展能力。

“专精特新”中小企业财务风险一

资金周转失灵

“专精特新”中小企业的产品技术含量和技术门槛较高，能较好满足所在产业链对于特定环节产品或服务的需求，因而在产品盈利性或利润率方面没有太大问题。但很多企业在资金周转方面存在较大风险，资金周转问题是企业家需要重点关注的问题。现实中大量案例表明，许多企业陷入财务困境，不是因为没有利润，而是因为资金周转出了问题。

“专精特新”中小企业中有相当部分比例属于制造业。制造业企业的一个典型特征是，从采购到生产再到销售的整个业务流程，需要较大体量的资金支持。以下是企业经常面临的局面：

采购环节，供应商给予的账期较短，有时甚至要求企业提前预付采购款;

生产环节，出于保证下游供货考虑，需要储备足够的原料和产成品库存;有时因担心原料供应紧缺或价格上涨，还要额外储备更多的库存;

销售环节，客户多为产业链中的核心大型企业，其在商业条款谈判方面拥有较大话语权，款项结算账期一般也较长。

事实上，上述每一个环节都会形成对企业资金的占用，这就涉及到了资金周转问题。所谓资金周转，其实就是资金的循环。资金完成一次循环(即资金从花出去到收回来)所需要的时间周期越短，我们就说资金周转效率越高;反之，周期越长，周转效率就越低。低到一定程度，就会出现资金枯竭甚至资金链断裂，导致企业生产经营陷入停滞。

资金周转风险会如何反映在财务报表及指标上呢?一般来说有如下迹象：

一是应收款项金额过大。这说明企业存在较多赊销行为，赊销除了会形成资金占压，其最大风险就是坏账风险。有的企业为了冲击当年业绩，会在年底大量促销，对客户信用资质的筛查把关不够严格，给客户的账期也较长，而这往往会加大出现坏账的概率。

二是存货金额过大。有的企业大量采购原料，有的企业还有较多的产成品库存，这样虽可以降低采购风险和确保订单交付，但如果库存量过大，则会大量占用企业资金，此外还存在货物遗失、损毁和减值等风险。在具备财务思维的人眼中，企业仓库中的存货本质上就是一捆捆的钞票放在那里!

三是预付账款金额较大，或应付账款金额较小。这说明企业在采购环节与供应商的谈判中处于不利地位，未能争取到有利的结算条款，这也会对企业资金周转产生不利影响。

那么为了防范资金周转风险，企业应该怎么做呢?

首先，在销售环节，应加强对客户信用及资金实力的评估，据此对每个客户设置赊销额度上限，以控制坏账风险。如果企业拥有较强的技术优势，产品拥有较强的竞争力，企业在商业谈判中处于有利地位，则可要求客户预先支付货款，从而降低自身资金压力。

其次，在采购和生产环节，不要过度囤货，要在防范采购风险和降低资金占用之间寻找到恰当的平衡。对于核心原料，尽量不要受制于特定或单一供应商，最好储备多个供应渠道。对于具有一定经营规模、已经建立良好商业信用的企业，向供应商争取有利的结算条款是必要且可行的。

总之，企业家一定要具备资金周转意识和思维，尽量减少应收款、预付款和存货等资金占用，同时最大程度利用应付款和预收款等经营性负债，以防范资金周转失灵风险。

“专精特新”中小企业财务风险二

杠杆运用过度

“杠杆”本来是一个物理学名词，指的是以一个较小的力来撬动一个大得多的物体。在财务和投融资领域，杠杆的意思其实就是借钱：当企业投资资金需求较大，而自有资金又不足以支持投资需求时，就需要借入资金，说白了就是以小博大。

财务杠杆可以解决企业自有资金不足问题，帮助企业撬动大体量投资项目，这是财务杠杆最基本的作用与特性。但财务杠杆的特性绝不仅仅在于以小博大，它更深层的特性在于“双刃剑效应”。

什么是财务杠杆的“双刃剑效应”呢?一方面，利用杠杆确实可以放大企业收益。由于借入资金利率是一个固定值，那么当项目投资回报率超过借入资金利率时，债权人也不会拿走更多的收益，多余部分收益就归企业所有，因此自然会提高企业自有资金收益率。

但另一方面，一旦项目投资回报未达预期，致使项目投资回报率低于借入资金利率时，债权人也依然会按照固定利息率索要回报，因此企业就不得不拿出额外收益来补偿利息缺口，导致自有资金收益进一步降低。

这就是财务杠杆的“双刃剑”效应：它既会放大企业的收益，也会放大企业的风险。换句话说，它既具有天使的一面，也具有魔鬼的一面。因此使用杠杆是有前提的，那就是所投资项目或业务的投资回报率一定要高于借入资金利率。

另外，对于财务杠杆还要重点防范短贷长投风险。所谓短贷长投，就是项目的投资回收期限较长，而借入资金的期限较短，二者形成期限上的错配。这样做的后果是，一旦债务到期，你会发现项目还没有产生足够的现金回款用于偿还债务，此时如果无法从其他渠道获得资金支持，便会产生债务违约。

我们看到很多企业通过使用杠杆来快速扩大经营规模，最后却陷入债务困境。究其原因，有的是因为项目投资回报率与借入资金利率出现倒挂，有的则是由于融资期限与投资期限出现了错配。

财务杠杆的这些风险特性，需要每个企业家重点留意并防范。我的建议是，企业不要过度使用杠杆，应当控制业务扩张速度，控制重资产项目和高风险业务投资比重，宁求稳勿求快。把企业做大做强固然是好事，但生存永远是第一要务。

“专精特新”中小企业财务风险三

投资预期过于乐观

企业在对新项目或新业务进行投资决策时，除了对项目的市场价值和社会价值进行判断外，一个重要环节就是对项目的商业价值进行研判，因此需要对项目进行投资收益测算。

在投资测算过程中，有两类常见的容易被忽略的问题：一是只测算投资的预期收益，忽略收益的波动程度;二是只测算利润，忽略对现金流排布的测算。在极端情况下，这两类问题都有可能对项目造成致命影响。

先说第一类问题。我们知道要对投资项目进行测算，就需要预设一些基本的假定和参数，而基于这些假定和参数测算出来的收益，就是该投资项目的预期收益。但这些根据我们现有认知设定的假设和参数，其实都存在不确定性，一旦局面没有朝着我们预设方向发展，实际收益和预期收益必然会出现偏差。

为此，我们必须对这些假定和参数的设置十分谨慎，不可盲目乐观。在正常预期之外，我们还应增加一版甚至多版更为保守的测算，对收益的关键影响因素进行敏感性测试。同时，要认真评估一旦项目收益不达预期，有可能出现的最坏情形是什么，这种情形会对项目及企业带来什么程度的影响，以及企业能否承受得起这种影响。

总之，在对项目进行投资测算时，一定要保持足够的谨慎，因为项目的进程几乎不可能完全按照我们预设的计划和安排走，一旦出现类似疫情这样的“黑天鹅”事件，就会对项目造成重大不利影响，严重情况下甚至可能威胁到企业的生存。

第二类问题是关于现金流排布问题。关于利润和现金流之间的关系，我曾经打过一个比方：利润相当于一张“大饼”，现金流决定了你能不能吃到它。对于项目投资测算，如果只是测算整体利润，却忽略对现金流排布的详细测算，那么很可能我们最终吃不到那张“大饼”。

换句话说，利润，尤其是项目全周期利润，是个静态概念;而现金流排布则是个动态的过程，它能让你看到项目是如何一步步跨越整个经营周期的。这里面有两个指标需要重视：一是资金峰值，二是累计经营现金流转正。

首先看资金峰值指标，它是指企业为项目所投入资金的最大金额。我们知道大部分项目都有一定的孵化和培育期，这期间需要企业持续投入资金。而资金峰值可以让我们对项目的“胃口”有一个清晰的认知。比如有的项目确实最终能赚钱，但它需要投入的资金峰值远远超出了企业的实力，甚至即使加杠杆也很难满足需求，那这样的项目我们只能望洋兴叹。

此外，即便项目的资金峰值在企业可承受的能力范围内，我们也还需要关注资金峰值出现的时点，以便安排相应资金计划。有的项目资金峰值出现较早，比如在项目启动一年甚至半年内就会出现，那么就需要企业提前准备好资金，涉及外部融资的还应尽早启动融资谈判，以免影响项目进度。

再看累计经营现金流转正指标，它也被称为投资回收期。项目在投资前期需要一定资金投入，而资金的回收往往是在进入运营期后才会发生，并且运营初期的资金回收往往较少。而只有当累计回收的资金能够覆盖累计投入的资金时，我们才说项目实现了累计经营现金流转正，这个过程需要的时间长度就是投资回收期。

算清楚现金流转正时点，可以让我们在投资前做到心里有数，知道什么时候能拿回投资本金;如果项目涉及到使用外部融资，也能帮助我们确定好融资期限，做好融资与投资的期限匹配，避免出现“短贷长投”风险。

本文介绍了企业在经营和投融资过程中会经常遇到的三类财务风险。实际上，“专精特新”中小企业在成长壮大过程中会遇到各种各样的风险，这需要企业家和经营管理团队具备充分的财务思维和风险意识，在风险迹象出现时能及时察觉并做好防范。

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